中信证券：国产算力份额有望加速提升

9月18日，华为举办全联接大会2025，轮值董事长徐直军在会上重磅发布昇腾未来发展路线图，除在2025年一季度已经推出了昇腾910C之外，华为已规划多款芯片，计划2026年一季度、2026年四季度、2027年四季度、2028年四季度分别推出昇腾950PR、950DT、960、970；此外，超节点正迅速成为AI基础设施建设新常态，华为在Atlas 900 A3 SuperPoD（CoudMatrix 384超节点）基础上，还在开发Atlas 950 SuperCluster、Atlas 960 SuperCluster等大规模超节点新品，分别支持8192、15488卡，预计将于2027年四季度、2028年四季度上市。此外，在通算领域，华为围绕支持超节点和更多核、更高性能持续演进，已规划鲲鹏950、960，公司预计分别将于2026年四季度、2028年一季度上市。华为还推出了全球首个通算超节点，最大16节点、最大内存48TB，公司预计将于2026年一季度上市。

中信证券指出，先进制程产能是国产算力根基，先进制程的技术迭代与产能扩张是昇腾持续产品迭代和放量的前提。以昇腾为代表的国产算力出货量加速提升会带动更多先进制程需求。华为将以基本每年迭代一次的节奏，持续推进昇腾的演进（算力与带宽持续升级），有望持续引领国内AI芯片发展。除关注昇腾本身外，昇腾的鲇鱼效应带动AI推理增量需求下，国产算力的差异化性价比成为突围之路，国产算力份额有望加速提升。看好华为昇腾作为国产算力代表加速突围，首推先进制程，建议关注HBM及其他配套产业链。