长安汽车半年报：扣非净利显著增长 现金流恶化背后的央企责任

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】

8月22日晚，长安汽车发布2025年上半年财报，这也是其母公司“中国长安”升格一级央企后的首份半年报。

财报数据显示，长安汽车上半年营业收入726.91亿元，同比下降5.25%；归属于上市公司股东的净利润为22.91亿元，同比下降19.09%。

坦白说，仅以这两项数据为依据来看，长安汽车上半年的业绩表现一般，至少相比同时期的吉利等车企逊色不少。不过，仔细观察半年报中的各项数据，却能明显感觉到，长安汽车上半年的高质量经营。

一方面，其扣非净利润显著增长，表明了长安汽车核心业务盈利能力实际上在增强；另一方面，母公司升格一级央企后的长安汽车，的确起到了央企的表率作用，并且是以“恶化”的现金流状况表现出的。

核心业务盈利能力增强 单车收入提高

尽管长安汽车上半年净利润同比下滑，但扣非净利润却取得了明显增长。财报数据显示，上半年，长安汽车扣非净利润14.77亿元，同比增长26.36%，这表明剔除政府补助等非经常性因素后，长安汽车核心业务的盈利能力实际在增强。

这一点在毛利率方面也有所体现，长安汽车毛利率从上年同期的13.87%提升至14.58%。而之所以能做到这些，免不了提到长安汽车的市场表现，以及产品结构优化效应。今年上半年，长安汽车销量135.5万辆，同比增长1.6%，创近八年来同期新高，庞大的基数决定了长安汽车的规模效应。

与此同时，从产品结构上看，深蓝S09等高价值产品的放量也给长安汽车带来了更好的盈利能力。据测算，2025年上半年，长安汽车并表销量对应单车收入9.26万元，环比增长35%。规模效应与单车收入的提高，让长安汽车在上半年的扣非净利润水平实现了增长。

值得一提的是，长安汽车新能源转型效果也很明显，上半年新能源汽车销量45.2万辆，同比增长49.1%，6月单月销量突破10万辆。

央企责任 长安不惜让财报难看一点

整个半年报中，一份不太好看的数据尤为引人关注。长安汽车上半年，经营性现金流净流出86.07亿元，相较于去年同期34.35亿元的净流入，现金流状况出现显著恶化。而其原因并非经营不善，而是践行了央企的责任，给汽车行业起到表率作用。

汽车行业内卷以来，终端价格战越打越凶，渐渐的上游供应商的生存环境引发大量关注，并引出众多车企公开承诺“60天账期”。不过，在实际落实上，却并非所有车企都能做到，此前《道哥说车》曾报道，《“供应商60天账期”承诺落实如何？某汽车供应商答曰：病去如抽丝》，报道中，某供应商提到，“所谓病来如山倒，病去如抽丝”，针对账期问题，他表示，雷声大雨点小，估计还需时日才能看到实际效果。

不过，长安汽车的半年报却给出了其积极落实承诺的数据参考，长安汽车在半年报中提到，长安汽车落实国家部委要求，将供应商支付账期统一至60天内，保障中小企业资金高效流转，助力产业链良好协同运行，推进产业高质量发展。2025年6月末，长安汽车应付账款和应付票据余额合计较年初降低约31%，2025年1-6月应付账款及应付票据周转天数较2024年减少50天（周转天数按应付账款和应付票据余额计算）。

作为“新央企”，长安汽车的目标非常远大，计划到2030年，实现整车销量500万辆。良好的核心业务盈利能力以及强大的使命感正是其完成长远目标的动力源泉。值得一提的是，就上半年来看，其研发也很下功夫，研发投入32.84亿元，同比增长12.76%，占营收比重达4.5%，体现了其尊重技术创新的价值观。