赛力斯2025年报：营收1650亿，净利润59.6亿

赛力斯集团发布2025年年报。全年营收1650.54亿元，同比增长13.69%；归母净利润59.57亿元，同比微增0.18%；扣非净利润51.36亿元，同比下降7.84%。

销量方面，问界品牌全年交付42.6万辆，同比增长10.1%，成交均价从37.7万元提升至39.1万元。公司总销量51.69万辆，其中新能源汽车47.23万辆，同比增长10.63%。M9全年销量超11万辆蝉联50万级销冠，M8上市后拿下40万级销冠，全新款M7 9月上市首季即获30万级销量冠军。

盈利质量提升明显。利润总额74.70亿元，同比增长50.86%，增速远超收入增长，主要受益于产品结构优化和毛利率改善。新能源汽车毛利率28.76%，同比增加2.55个百分点。经营活动现金流净额289.14亿元，同比增长28.42%。

投入力度加大。研发费用79.5亿元，同比增长42.4%；销售费用241.9亿元，同比增长26.1%。两项费用合计增加超71亿元，但赛力斯汽车扣非净利润仍达62.52亿元，同比增长24.69%。

财务结构显著改善。港股上市后，公司货币资金增至872.87亿元，较上年增长413亿元；归母净资产409.18亿元，同比增长233.64%；资产负债率降至70.91%，下降约16个百分点。公司拟每10股派现8元。

值得注意的是第四季度净利润仅6.44亿元，明显低于前三季度（分别7.48亿、21.93亿、23.71亿），季节性波动值得关注。同时，公司首次披露智能机器人业务布局，围绕双足、轮式、四足及轮足复合等多种形态开展研发。

整体来看，赛力斯2025年的特征是”增收增利润总额，但扣非净利润承压”——收入和利润总额增长健康，扣非净利润微降，核心原因是销售和研发投入大幅加码。这更像是在为品牌向上和技术储备蓄力，短期利润让渡长期空间。