中信建投：AI眼镜迭代加速 镜片厂商有望分享更多产业链价值

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，2023年9月Meta开启AI眼镜时代，2025年行业进入产品爆发期，预计谷歌等公司AI眼镜产品也将在26-27年陆续推出。政策层面，2026年AI眼镜纳入国补，有望带动消费需求进一步提升。当前AI眼镜面临“不可能三角”，在成本、重量、性能、续航多方面有所取舍，目前AI音频眼镜和AI拍摄眼镜已经较为成熟，带显示屏的AI+AR眼镜尚在发展阶段，光学显示系统是关键环节之一，预计光波导方案为未来主流方向，待技术成熟时，有望替代智能手机，成为个人综合终端。镜片厂商目前主要在销售渠道、定制镜片领域卡位，带动客单价提升，展望未来，或可依托自身在树脂材料、光学领域的积累，深入产业链更多环节，如光波导、电致变色、眼球追踪等光电元件，分享更多产业链价值。

中信建投主要观点如下：

复盘AI眼镜行业发展及近况：AI眼镜将AI技术与传统眼镜形态结合，或为未来AI在C端最佳落地硬件载体之一，目前主流产品包括AI音频眼镜、AI拍摄眼镜、带显示屏的AI+AR眼镜。2023年9月Meta开启AI眼镜时代，其发布的Ray-Ban Meta为行业首款出货量超百万台的AI眼镜。2025年AI眼镜进入产品爆发期，行业“百镜争鸣”，主要参与者包括XR科技企业、AI眼镜创业企业、互联网巨头、手机大厂、跨界企业等，海内外科技公司加码研发，预计谷歌、苹果等大厂AI眼镜产品将在2026-2027年陆续推出。2026年CES展会上，AI眼镜百花齐放，仍有大量新玩家进场，产品整体呈现出独立终端能力突破、多芯片方案、轻量化设计、垂类场景深耕、换电续航等趋势。政策层面，2026年AI眼镜纳入国补，有望带动消费需求进一步提升。

AI眼镜，如何走向大众？当前AI眼镜面临“不可能三角”，即性能、重量、续航难以兼顾，及平衡各方面所带来的成本挑战。目前市场上AI眼镜在成本、重量、性能、续航多方面有所取舍，不同类型的AI眼镜有各自侧重的功能，如观影、音频、拍摄、专业等。AI音频眼镜和AI拍摄眼镜目前已经较为成熟，实现对TWS耳机、运动相机的部分替代，带显示屏的AI+AR眼镜尚在发展阶段，光学显示系统是关键环节之一，预计光波导方案为未来主流方向。从消费者视角看，AI眼镜走向大众，需要进一步提升性能(实现全功能，提升软硬件效果、AI交互功能)、提高续航能力、减轻重量(30g以内)、降低价格。该行认为，待技术成熟时，具备全彩显示、高性能、长续航的AI眼镜未来有望替代智能手机，成为个人综合终端。

镜片厂商在AI眼镜浪潮中的机遇：1)可利用自身或合作的专业眼镜零售渠道赋能AI眼镜销售，提供AI眼镜体验、验配等服务和专业支持；2)迎合AI眼镜屈光镜片的轻薄化需求，定制化配镜提升客单价；3)在带显示屏的AI+AR眼镜中，为光波导片提供联合研发的一体化贴合镜片；4)依托自身在树脂材料、光学领域的积累，深入产业链更多环节，如光波导、电致变色、眼球追踪等光电元件，分享更多产业链价值。

风险提示

1)AI眼镜产业发展节奏不及预期：当前AI眼镜面临“不可能三角”，即性能、重量、续航难以兼顾，及平衡各方面所带来的成本挑战，若后续各项关键技术不能提高性能、降低成本，或导致AI眼镜不能走向大众，无法如期放量，影响行业各环节业绩实现。

2)适配AI眼镜光显系统的镜片研发不及预期：镜片厂商积极参与如一体化贴合光波导镜片/树脂包覆光波导镜片等适配AI眼镜光显系统的屈光镜片，但研发具有不确定性，若无法研发出优质产品，或导致业绩无法兑现。

3)AI眼镜行业竞争加剧：当前处于产业发展早期阶段，随着渗透率提升、规模扩大，若后续技术扩散，行业参与者大量增加，或导致企业份额及盈利能力承压。