江淮受累于大众安徽亏损，受惠于尊界S800热销

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】日前，江淮汽车发布2025年业绩预告，公司预计2025年净亏损16.80亿元左右，上年同期为亏损17.84亿元，减亏约1亿元。

江淮汽车在公告中针对亏损做出了解释，其一，受国际形势日趋复杂、境外汽车市场竞争日益加剧影响，公司出口业务有所下滑；其二则是2025年公司联营企业大众安徽经营业绩出现亏损，导致报告期内公司确认对大众安徽的投资收益为亏损10.8亿元左右。

也就是说，抛开大众安徽带来的投资收益亏损，江淮汽车亏损仅6亿元。江淮汽车这份巨亏的公告，把大众安徽送上了尴尬的位置，毕竟按照大众、江淮75:25的持股比例，2025年大众安徽总亏损预计为43.2亿元左右。

2025年，尴尬的究竟是江淮，还是大众安徽？

江淮汽车再度受累于大众……

2024年，江淮汽车业绩变脸，归属于上市公司股东的净亏损为17.84亿元，同比下滑1277.59%，由盈转亏，并且创下上市以来的最大亏损。在发布业绩预告时，江淮汽车表示，江淮汽车最终对大众安徽的投资损益为-13.4亿元，对比2023年的-4.5亿元大幅度扩大。

也就是说，抛开对大众安徽的投资亏损，江淮汽车的亏损数额并没有看起来的那么大。2025年，又一个轮回，江淮汽车再度受累于大众安徽。16.8亿元的亏损中，大众安徽贡献了10.8个亿。

作为南北大众之外的另一个大众（金标大众），大众安徽是大众汽车集团在华新能源、智能化转型的重要载体。甚至，从合资股比来看，其也是大众在华占股最多的合资公司，但目前来看，大众安徽显然还未发展起来。

说起来，早在它还叫江淮大众的时候，其对双方股东的贡献作用也比较一般。比起大众对江淮汽车的拖累，尊界对江淮汽车带来的正面影响与之形成了鲜明的对比。数据显示，尊界S800在去年12月销量为4223辆，从去年8月交付到年末累计销量为11300辆。作为指导价超过70万元的豪华车型，这一成绩已十分出色。

与之相对应的是更好的盈利预期，毕竟豪华车型的毛利水平在行业内远近闻名。

江淮能从大众安徽上赚到钱吗？

从1984年进入中国市场开始，大众在华缔造了一个又一个的神话，其在华最著名的两家合资公司上汽大众、一汽-大众直到现在也仍是上汽集团、一汽集团业绩的压舱石。但这一神话，并未复制在大众安徽这个“亲儿子”身上。

无论是ID.与众，还是改名后的与众06，都未在市场上形成较强的影响力。被称为“最懂中国人”的大众，在大众安徽上并未展现出其“懂中国”的特点。而江淮作为大众安徽的股东，更是受其拖累，几次交出并不好看的业绩。

当然，客观上来说，大众安徽需要更多的时间。大众安徽于2024年7月才推出首款车型ID.与众（后更名与众06），在品牌知名度、渠道等方面都处于新人水平。而其本身又不具备造车新势力天然自带流量的特性，前期吃瘪实属正常。

按照规划，2026年，大众在华要发起新一轮新能源产品攻势，其中金标大众将推出三款全新车型，以及一款改款车型，前者包括与众07（纯电轿车）、与众08（旗舰纯电SUV）以及A级轿车，全新车型将应用大众与小鹏专为中国市场联合开发的全新电子电气架构CEA，补齐在智舱及智驾方面的短板。

新一轮的产品规划，也增强了大众安徽在华发展的信心。另据报道，金标大众2025年底渠道网点约有100家，已覆盖60个城市，到2026年底网点数量将扩充至200家。也就是说，从今年开始，大众安徽具备相当条件实现增长或者说突破。

只不过，它仍需要时间。至于江淮汽车，则更需要时间去让尊界完成更全面的产品布局，更需要时间去让大众安徽发育，这家老牌自主车企才能在业绩上交出一份惊喜答卷。

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