东北证券：AI漫剧为AI应用重要商业化落点 内容方中具优势公司或胜出

智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，据数据显示，预计2025年末全年漫剧市场规模有望突破200亿元。需求端来看，漫剧用户群体与短剧重合度较低，可吸引源自短剧、小说、漫画等内容的观众，破圈效果明显，且二次元群体付费意愿强。该行认为2026年漫剧生态关键年，行业发展主要趋势为精品化、题材多元化、女性用户占比增加、流量头部集中以及竞争格局更加清晰。内容方中拥有IP版权、具备完整工具链生产能力、端内平台深度合作的公司有望胜出。

东北证券主要观点如下：

事件

2026年1月9日，生数科技旗下多模态大模型Vidu与阅文集团旗下漫剧创作平台“阅文漫剧助手”正式达成深度业务合作。双方将在技术、生态、创作扶持等多个层面展开全面协作，共同推进多模态AI在漫剧创作领域的创新应用。

2025年为AI漫剧行业发力元年

据DataEye-ADX数据统计。2025年全年上线漫剧数量达46931部，下半年呈现“阶梯式爆发”态势，仅6-12月增长11.5倍。巨量引擎数据显示，预计2025年末全年漫剧市场规模有望突破200亿元。

需求端来看，漫剧用户群体与短剧重合度较低，可吸引源自短剧、小说、漫画等内容的观众，破圈效果明显，且二次元群体付费意愿强。根据快手平台数据显示，漫剧与短剧的付费用户重合占比仅为38%，相当于漫剧能够带来62%的增量付费用户。

平台&大厂入局，支持政策加码

AI漫剧行业高利润率、快周期以及目前真人短剧市场竞争加剧吸引巨头入局漫剧，抖音、B站、快手、红果等平台均推出漫剧大力扶持政策，从IP开放、流量倾斜、资金保底到技术工具支持。

AI漫剧制作较短剧及传统漫剧具备低成本、短周期优势，商业模式率先跑通

漫剧作为短剧衍生分支，收入模式相似，主要通过IAA及IAP创收。成本端漫剧较传统短剧具备显著优势，目前精品短剧单部制作成本已高达100万以上，而漫剧可省去演员、服化道、场地费用，单部成本大多集中在5-15万区间，同时AI漫剧的测出率通常远高于传统短剧。

AI漫剧通过”轻量化改编+精准定位”有效激活了大量腰尾部网文IP

1)题材适配优势：穿越重生、强者回归、异术超能等超现实题材在网文IP中占比较高，这些题材恰好是漫剧视觉化表现的长项，避免了真人影视的高成本制作门槛。2.)流量转化效率：字节跳动通过番茄小说开放6万余部网文IP授权改编，采取”IP改编费补贴+收益分成”模式。这种策略让腰尾部作品得以低成本验证市场，快速触达抖音、红果短剧等多元渠道。3)用户基础嫁接：IP改编漫剧后，能直接转化原有粉丝群体，解决冷启动难题。

相关公司

中文在线：已构建超560万种数字内容生态，多部漫剧产品登上动漫榜第一名，公司自主研发的AI动漫短剧工具链已完成搭建，可覆盖全流程。欢瑞世纪：公司拥有大量影视IP资源，联合阶跃星辰共建AI联合实验室，共同推动AI在影视行业的应用落地。阅文集团:公司为国内IP龙头，积极布局漫剧板块，多部作品播放量破千万。

风险提示：政策进展不及预期;下游需求不及预期。